UBS atualizou sua previsão da Reserva Federal dos Estados Unidos para três aumentos de taxas em 2017 depois que a presidente da Fed, Janet Yellen, e o vice-presidente Stanley Fisher fizeram seus comentários finais antes de entrarem no blackout No período que antecedeu a conferência de imprensa do Feds, em 15 de março. O período de blackout começou no último fim de semana e, a partir de agora, os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) estão proibidos de discutir as próximas decisões da comissão. EURUSD aumentou após a declaração e nós pensamos que um impulso ascendente é possível na liderança até as próximas semanas reunião do Fed e além. Janet Yellen era bastante clara em sua crença de que a economia melhorou e que a comissão está se aproximando para cumprir seus objetivos estatutários. Ela também disse que o processo de redução de volta acomodação provavelmente não será tão lento como era em 2017 e 2017. Fisher foi igualmente positivo e parece apenas uma extrema surpresa negativa no próximo relatório do mercado de trabalho ou uma forte surpresa política pode impedir um Taxa caminhada em março. Os mercados adotaram suas expectativas de março em conformidade. No entanto, os mercados ainda vêem cerca de 50-50 chances de duas ou três caminhadas este ano. Mais do que três aumentos parece altamente improvável, contanto que o comércio USD ponderado for tão forte quanto é atualmente eo índice de preço de PCE permanece abaixo do alvo. EURUSD aumentou após Yellens discurso sexta-feira passada, que foi de um lado um comprar o boato, vender o mecânico de fato. Os mercados parecem bastante certos de que uma alta de preços em março está nos cartões. Uma alta de março também proporcionaria um nível de certeza de que o crescimento global e dos EUA está em uma base sólida e, enquanto isso for o caso, o euro tem potencial de crescimento. Nós vemos nossa posição longa do euro contra a posição curta do USD como uma posição risk-on que lucre com o crescimento fortemente crescente. Um crescimento económico mais forte é uma condição necessária para que o BCE reoriente a sua avaliação da política monetária. Uma condição suficiente é o aumento da inflação. Os dados mais recentes sobre a inflação na Europa não foram tão ruins. Portanto, as chances são altas que o BCE seguirá o Fed com uma perspectiva um pouco menos expansiva e mais restritiva sobre a política monetária. Pelo menos as expectativas do mercado refletido na curva de taxa de juros apontar neste sentido. Nós vemos conseqüentemente mais o upside indo nesta decisão de Thursdaydays ECB. A evolução fala de uma recuperação mais forte do EURUSD nos próximos dias. AUDNZD fechamento de recomendação de negociação a curto prazo 03 de março de 2017, 08:26 Estamos fechando nosso AUDNZD longo oportunista curto prazo traderecommendation, que abriu em 1.05 em 09 de fevereiro. Esta posição é fechada em 1.075 para um ganho de 2.2. Abrimos esta posição para beneficiar os participantes do mercado exuberância excessiva sobre o preço de uma subida das taxas de juro este ano pelo Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Além disso, acreditamos que o Banco de Reservas da Austrália (RBA) foi mais otimista em suas comunicações. A seqüência dos eventos se desenrolou como esperávamos. Embora estejamos encerrando essa recomendação abaixo de nosso objetivo original de 1.085, notamos que há pouco no caminho da divergência entre os dois bancos centrais antipodeanos, um dos principais impulsionadores do comércio. O governador do RBNZ, Graeme Wheeler, em um discurso recente, sublinhou que, se a economia se desenvolvesse de acordo com as projeções econômicas dos bancos, baseadas em várias premissas, o OCR permaneceria no seu nível atual nos próximos dois anos. De igual modo, o governador da RBA, Philip Lowe, falou na troca de taxas de juros para estimular atividades adicionais, particularmente voltadas para o mercado de trabalho, e as fragilidades criadas se As famílias deveriam tomar isso como um sinal para adicionar mais alavancagem. Ambos são neutros em suas comunicações. Vemos ambas as moedas correntes em grande movimento em lockstep mais de três, seis e 12 meses. Como ainda estamos para atingir o pico cíclico da recuperação da produção industrial da China, ainda destacamos riscos de alta para o dólar australiano para as próximas 4-6 semanas. Depois disso, esperamos que os preços do minério de ferro cedam aos altos estoques portuários chineses, ao pico sazonal na produção de aço e ao aumento nos estoques marítimos. Isso e o potencial de preços de mercado da Reserva Federal dos EUA mudando para um total de três caminhadas este ano pesa novamente sobre o australiano de 10 anos do governo bond versus EU 10 anos de spread do Tesouro. Ambos os eventos são negativos para o dólar australiano. Divulgação UBS Investment Research Equity Ratings: (1) Percentual de empresas sob cobertura globalmente dentro da categoria de rating de 12 meses. (2) Porcentagem de empresas da categoria de rating de 12 meses para as quais os serviços de banca de investimento (IB) foram prestados nos últimos 12 meses. (3) Porcentagem de empresas sob cobertura globalmente dentro da categoria de rating de curto prazo. (4) Porcentagem de empresas da categoria de Rating de Curto Prazo para as quais os serviços de Banca de Investimento (IB) foram prestados nos últimos 12 meses. Estratégia de Crédito Global da UBS e Ratings de Pesquisa: (1) Avaliação do UBS de uma empresa de crédito. Ratings de crédito são utilizados apenas na avaliação de empresas suíças (2) UBS tendência esperada em uma empresa de crédito. (3) Um desempenho esperado das obrigações corporativas versus uma referência definida. (4) Recomendação para proteger a qualidade de crédito de uma empresa. (5) Nota. As recomendações de obrigações podem ser definidas como Tactical, como em Tactical Outperform ou Tactical Underperform, onde há um ou mais catalisadores de curto prazo tomados em consideração. A classificação de crédito UBS pode ser modificada pela adição de um sinal de mais (-) ou menos Sinal onde aplicável para mostrar a posição relativa dentro das categorias principais. (6) Percentagem de empresas abrangidas globalmente dentro desta categoria de rating. (7) Percentagem de empresas desta categoria de notação para as quais os serviços de Banca de Investimento (IB) foram prestados nos últimos 12 meses. (8) Para satisfazer os requisitos regulamentares, atribuímos Buy, Hold e Sell na nossa tabela de distribuição de ratings do Credit Outlook para o nosso sistema de Ratings de Emitentes. Nota: Em 5 de Julho de 2017, a UBS adoptou um novo sistema de notação de crédito. (Veja as Definições de Rating de Crédito e Avaliação de Pesquisa Global UBS 5July2017 (pdf) para detalhes). Antes de 5 de julho de 2017, as classificações de crédito da UBS e suas definições eram: Fundamentos de crédito da empresa: MELHORIA antecipada para melhorar nos próximos seis meses STABLE antecipou a permanecer estável nos próximos seis meses DETERIORAÇÃO antecipada a deteriorar nos próximos seis meses. CompanyBond: A COMPRA antecipou a superar outras obrigações de empresas dentro de um determinado grupo de pares no universo de investimento em moeda local durante um horizonte de três meses A HOLD antecipou a realização em linha de outras obrigações de empresas dentro de um dado grupo de pares no universo de investimento em moeda local durante um horizonte de três meses SELL antecipou-se a underperform outros companybonds dentro de um determinado grupo de pares no universo de investimento em moeda local em um horizonte de três meses. Europa - universo NonSovereign e NonGilt do iBoxx medido em uma curva ajustada, base de retorno de excesso. Credit Default Swaps: COMPRAR PROTEÇÃO antecipado para aumentar em 5 bps ou mais PROTEÇÃO NEUTRAL Nível de CDS antecipado para nem ampliar nem apertar em mais de 5 bps VENDER PROTEÇÃO CDS nível antecipado para apertar por 5 bps ou mais. Informações regulatórias legais importantes. O uso deste site é estritamente para usuários autorizados de clientes do UBS e está sujeito aos termos e condições do Contrato de Uso do Sistema. Disclaimer e Market DataTerms de Uso. Se você não é um usuário autorizado, não deve acessar ou usar este site. Os produtos e serviços neste site podem não estar disponíveis para residentes de determinadas jurisdições. Consulte as restrições relativas ao produto ou serviço em questão para obter mais informações. Para obter informações sobre qual entidade fornece os serviços em cada jurisdição, clique aqui. Copiar UBS 1998-2017. Todos os direitos reservados. UBS Banco de Investimento - Portal do Cliente Portal do Cliente Login Por favor, introduza os seus dados O Portal do Cliente do UBS Investment Bank traz o espaço de negociação para os desktops de clientes com as últimas notícias de mercado, análise, Analistas. Este site premiado e rico em conteúdo também fornece aos clientes uma ampla gama de ferramentas e serviços de negociação e pós-negociação de todas as nossas empresas - Renda Fixa, Câmbio e Banca de Investimento. Por favor, introduza o seu nome de utilizador e palavra-passe Tem de iniciar sessão com o seu e-mail corporativoForex Weekly Estratégia do BNP Paribas Se você deseja receber BNP Paribas Forex Weekly Estratégia análise pdf (e muitos outros relatórios de pesquisa) em uma base regular, inscreva-se agora ou obter um livre 5 dias de teste. Forex Weekly Estratégia: Espremer GBP poderia estar chegando a um fim STEER sinais a GBP é caro e as expectativas para mais Bank of England facilitando agora principalmente unwound. Nossos economistas ainda esperam um aumento na Reserva Federal em setembro. Continuamos amplamente otimistas sobre o USD. O mercado tem interpretado recentes comentários do Banco do Japão como reduzir a probabilidade de 21 de setembro facilitando. Não esperamos que o Banco da Inglaterra (BoE) anuncie qualquer mudança significativa em sua posição de política monetária em sua reunião na próxima quinta-feira (15 de setembro). A GBP continua a beneficiar de um aperto no posicionamento curto como dados do Reino Unido não mostrou tanto de uma desaceleração pós-Brexit como alguns temiam. No entanto, pensamos que o aperto é improvável que se estenda muito mais. Em primeiro lugar, o BNP Parbias STEER sinaliza que a reação da GBP a melhores dados no Reino Unido tem sido extrema demais em relação à reação em outros mercados de ativos. O modelo é cabo curto e EURGBP longo. Em segundo lugar, o mercado já tem basicamente anulado as expectativas de maior flexibilização do BoE, com apenas 5 pb de preço para a reunião de novembro. Nossos economistas ainda acham que o sinal de dados estagnou no terceiro trimestre e na próxima semana há um risco de um relatório de vendas de varejo mais suave do que o esperado. Continuamos com o cabo de baixa, visando 1,28 até o final do ano. A taxa de juros dos EUA agora está abaixo dos níveis prevalecentes antes do discurso do presidente da Reserva Federal, Yellens Jackson Hole, em 26 de agosto, ea probabilidade implícita de uma alta do Fed de setembro ficar em apenas 20. Entretanto, os economistas ainda acham que o núcleo do comitê FOMC se concentrará A melhoria cumulativa observada no mercado de trabalho e avançar com uma caminhada de setembro. Continuamos otimistas sobre os USD em conformidade e permanecem longos o USD versus AUD, EUR e JPY via opções. Os relatórios pdf do BNP Paribas Forex Weekly Strategy estão disponíveis para os nossos assinantes. Na semana passada, o mercado tem moderado suas expectativas de flexibilização agressiva pelo Banco do Japão (BoJ) em sua reunião de 21 de setembro, após comentários do governador do BoJ, Kuroda, assessor de Abe, Hamada, e ex-presidente da BoJ, Momma. Isso é consistente com a nossa visão delineada no mês passado em JPY: Não procurando setembro BoJ Bazooka. Nós pensamos que uma recuperação em USDJPY para 108 pelo fim de ano é provável, mas esta vista é dirigida principalmente por expectativas de uns rendimentos mais elevados do front-end dos EU. EUR: BCE passa baton para a Fed O mercado só detinha uma posição de EUR short posição curta na reunião do Banco Central Europeu (BCE). Depois que o BCE manteve a política inalterada, o foco agora muda firmemente para o Federal Reserve dos EUA. Continuamos com baixa em EURUSD nós alvejamos 1.08 pelo fim de ano. O BCE se absteve de anunciar novas medidas de flexibilização na reunião de política monetária de hoje. O presidente Mario Draghi declarou na conferência de imprensa que o banco central não discutiu uma extensão do programa atual de compra de ativos. Ele ressaltou que os riscos para o crescimento econômico estão na desvantagem, mas que, por enquanto, as mudanças nas previsões de crescimento e inflação do BCE não são grandes o suficiente para justificar uma maior flexibilização. No entanto, os nossos economistas consideram a decisão de hoje como um adiamento, em vez de uma rejeição de uma nova flexibilização com novos anúncios provavelmente em breve, muito provavelmente na reunião de Dezembro do BCE após uma avaliação completa das opções disponíveis. Os relatórios pdf do BNP Paribas Forex Weekly Strategy estão disponíveis para os nossos assinantes. O EUR beneficiou inicialmente modestamente da decisão do BCE de deixar política inalterada com EURUSD que aumenta de 1.1290 antes do anúncio para um máximo de 1.1328. Dado que o posicionamento de curto EUR é bastante leve, em -8 na faixa de -50 a 50, de acordo com a Análise de Posicionamento do BNP Paribas FX, não esperamos que os EURs se espremam para cima para estenderem-se para cima e para serem sustentados. O BCE passou a batuta para o Federal Reserve dos EUA em termos de determinar a direção EURUSDs. Globalmente, a decepção com a falta de um ajuste de política do BCE só valeu cerca de 2bp sobre a taxa de swap EUR 2y. Hawkish comentários de membros-chave do Federal Reserve dos EUA antes das próximas terças-feiras começam o período de blackout de comentário poderia facilmente mover os rendimentos de front-end dos EUA por várias vezes essa quantidade muito rapidamente. Continuamos a prever uma queda do EUR / USD para 1,08 no final do ano, consistente com a opinião de nossos economistas de que o Fed provavelmente aumentará as taxas dos EUA em 25 pb na reunião de 21 de setembro (versus preços de mercado de apenas 20% Uma taxa hike). Nós permanecemos short EURUSD através de uma relação put spread com KI: comprar 1x 1.09, vender 2x 1.05 com um 1.0250 KI (30 de setembro de 2017 caducidade). G10 bancos centrais em repouso Os mercados estão a preços muito pouco de G10 bancos centrais para os últimos quatro meses do ano. Nós pensamos que o mercado está underpricing BOE que alivia, overpricing BOJ que facilita, e underpricing hikes do fed. O posicionamento no mercado sugere que os negócios de valor relativo devem se concentrar no GBPUSD. Os investidores voltaram de suas férias de verão para um mercado com preços praticamente sem ação do banco central do G10 antes do final do ano. Como mostra o Gráfico 1, os mercados atualmente não estão totalmente cotados para a mudança de política de qualquer dos bancos centrais do G10 nos próximos quatro meses, exceto o Banco do Japão. Se os preços de mercado forem corretos, isso representaria um fim diferente do ano em que vivemos em 2017, quando o Federal Reserve subiu, e o BCE, o RBNZ eo Norges Bank aliviaram tudo. O preço das opções de FX é consistentemente consistente com a perspectiva moderada, com uma medida ponderada DXY de 3m de volatilidade agora em 8.8 versus mais perto de 11 no início de setembro de 2017. A falta de ação esperada pelos mercados financeiros reflete duas suposições primárias. Primeiro, os mercados acreditam que o Fed não estará disposto e poderá continuar com aumentos de taxas nos próximos meses. Em segundo lugar, existe a percepção de que a maioria dos outros bancos centrais do G10 esgotou a maior parte da sua munição em relação à flexibilização da política convencional e, portanto, não é provável que reduza as taxas muito mais. Os relatórios pdf do BNP Paribas Forex Weekly Strategy estão disponíveis para os nossos assinantes. Concordamos principalmente com os preços de mercado para a ação política limitada dos bancos centrais do G10 nos últimos meses do ano. A tabela abaixo compara nossas opiniões com os preços de mercado atuais. Na verdade, nós pensamos que os mercados de taxas podem até mesmo ser o cenário de overpricing para o Banco do Japão para empurrar as taxas de caixa mais baixas, com o Banco do Japão mais propensos a se concentrar em ajustes a seu programa de compra de ativos do que taxas política na reunião de setembro. Nossos principais desentendimentos com os preços de mercado, à medida que nos dirigimos para os últimos meses do ano, estão relacionados aos preços do Fed e do Bank of England, com o primeiro ainda provável que suba as taxas, na nossa opinião, e este último espera reduzir ainda mais as taxas. Assim, estamos agora mais focados no USD e GBP para oportunidades de valor relativo. Os mercados de preços têm sido persistentemente relutantes em aumentar os preços para os aumentos do Fed desde junho, apesar de um fluxo bastante constante de comentários hawkish de funcionários e fortes dados do mercado de trabalho. Nossa equipe de economia continua a esperar um aumento das taxas em setembro, o que implica um ajuste maior nos preços do Fed provavelmente nas próximas semanas. O banco de Inglaterra teve uma série de surpresas de cabeça em lançamentos chaves para agosto, e, em conseqüência, os mercados têm escalado para trás expectativas para uma maior facilidade. Nossos economistas esperam que os dados sejam menos robustos no futuro e ainda acreditam como seu cenário de base que o Banco provavelmente dará mais 15 bp de cortes de taxas em novembro. Os relatórios pdf do BNP Paribas Forex Weekly Strategy estão disponíveis para os nossos assinantes. O posicionamento no mercado ajustou-se para refletir a mudança nas expectativas de subida das taxas para o BOE e para o Fed, com o posicionamento curto do cabo se recuperando acentuadamente de uma posição curta extrema em julho para apenas uma posição modestamente curta agora. O curto processo de cobertura poderia ter mais a ser executado no curto prazo, mas o alívio de posições deve, em última instância, criar oportunidades para shorts. O GBPUSD curto é provável ser um comércio atrativo outra vez enquanto nós nos movemos no outono. Nossa opinião de que o Banco do Japão (BOJ) facilitar a política provavelmente ficará aquém das expectativas pode sugerir oportunidades para ir ienes longos nos próximos meses. No entanto, nossas métricas de posição sugerem que, apesar de os mercados de preços estimarem uma ação adicional do BOJ, os participantes do mercado monetário realmente foram posicionados por longos ienes, aparentemente céticos de que uma maior facilitação do BOJ conseguiria enfraquecer a moeda. Para o USDJPY, nós pensamos que uma mudança de mercado para o preço mais ação do Fed dominaria qualquer impacto de decepção com relação à ação BOJ. Nós continuamos bullish USDJPY em conformidade. Você pode obter relatórios de pesquisa BNP Paribas Forex Weekly Strategy, bem como muitas outras análises de instituições de nível 1 através de nossa assinatura.
No comments:
Post a Comment